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复盘康得新败局始末:从股价曾涨30倍白马股到退市股, 只需一步

2020-09-30 16:38
导读曾经是一只白马股,市场公认的投资标的,一夜之间拨下了美丽的外皮,股票名称中也印上了ST,而后来又面临财务报表质疑,四年财务造假115亿浮出水面。这一次,康得新距离退市越来越近,假的变不了真的,最终受处罚。

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巨丰财经-值得信赖的投顾品牌曾经是一只白马股,市场公认的投资标的,一夜之间拨下了美丽的外皮,股票名称中也印上了ST,而后来又面临财务报表质疑,四年财务造假115亿浮出水面。这一次,康得新距离退市越来越近,假的变不了真的,最终受处罚。

2010年光鲜上市 入选沪深300标

康得新于2010年7月登录A股市场,公司主要从事先进高分子材料的研发、生产和销售。公司的发展愿景是打造基于先进高分子材料的平台企业。经过多年的发展,康得新拥有四大生产基地,下辖30余家子公司,分支机构遍布8个国家、产品出口全球80多个国家和地区的国际化产业集团。

康得新上市当年的首发价格14.2元,发行股数4040万股,体量在当时并不算小,该价格与股数对应了2009年的净利润4626.26万元。从上市后股价走势来看,2010年至2014年7月,A股大盘指数还是在2000点附近不断震荡磨底,并没有走出趋势性行情,而康得新股价走势明显强于大盘,单单这A股四年熊市,它股价却涨了近10倍。

能够在大盘行情不好之时,股价表现亮眼,对于康得新能拿得出手的是靓丽财报。上市前对应2009年净利润4626.26万元,上市元年就实现净利润7009.25万元,同比增长51.51%。2011年至2014年,又是公司飞速发展的四年,对应净利润分别为1.31亿元、4.23亿元、6.59亿元和10.03亿元。这5年来,迅速成长为行业内知名企业,股价到2014年涨了10倍或都不足为过。2015年康得新股价攀上了第二高峰,前复权形式下为23.74元,从低点算起涨幅超过20多倍。

股价五年来涨了20倍,净利润也从上市前的不到5000万,发展成为年利润10亿元的豪气企业,康得新这一路圈了不少价值投资的粉。另外在成分指数中,康得新2012年7月入围中证500指数池,2013年7月又升级入围沪深300指数池。

虚增利润115亿元 黑天鹅后继续业绩暴雷

康得新续写股价与净利润上涨的神话,只不过它的基底是窟窿。公司在2018年炸雷,投资者开始关注公司的财务准确性:唐唐一家净利润20亿元的大企业,手握百亿元现金资产,15亿元的债券还不起。

巨丰财经-值得信赖的投顾品牌随着康得新事件发酵,康得新公司债券暴跌,个股停牌,实控人受到监管,证监会对康得新立案调查。而最终财务造假也落实:2015年至2018年,康得新虚增净利润分别为22.43亿元、29.43亿元、39.08亿元和24.36亿元,虚增金额占年度净利润的136.22%、127.85%、134.19%和711.29%。

抹去虚增的净利润,康得新2014年至今每年都在亏损!财务造假期间亏损最多的是2018年亏了19.78亿元。原形毕露后的2019年,巨幅亏损68.35亿元。这5年半就足足亏损了126.19亿元。

按照深交所交易规则,连续两年亏损ST,连续三年亏损*ST,第四年还亏损退市的制度,康得新2018年就应该离开市场,却在财务造假的外衣下,侥幸存活到2020年。

这一信号出现后 个股慎重买入

康得新之前是中证500和沪深300标的,股价曾在2017年达到历史最高26.71元(前复权),从低点来算,上市7年股价涨了将近30倍。部分投资者,可能觉得它的过去那么辉煌,经历黑天鹅只是暂时摔倒,巴菲特不也曾说过:优质个股,要在个股摔跤跌倒的时候,果断买入,然后享受黄金底部带来的长线收益。

只不过,巴菲特这句话是有语境的,不能赐予给财务造假的公司。连诚信都可抛弃的公司,买入这类个股风险极大,不亚于刀口舔血。即便它黑天鹅后,股价腰斩甚至跌去80%,抄底的风险依旧巨大。

巨丰财经-值得信赖的投顾品牌首先,这种财务造假的公司被官方定罪之后,市场名誉一落千丈,上市公司经营情况势必受影响,可以预判到的是,接下来几年这家公司净利润亏损将成必然,买入一只业绩亏损个股,甚至随时业绩暴雷,上涨空间自然不会太大。

其次,一只财务造假个股,一定要查出到底虚增了多少净利润,那么之前它上涨的逻辑是因为净利润等数值过硬,审判之后必将按照真实数值来评判这只个股,股价将迅速归位至合理位置。而像康得新这种情况是2014年就开始亏损,已经达到净利润项的退市标准,股价跌至1元之下也不足为奇。

从历史经验看,财务造假的康美药业,2019年亏损46.61亿元,2020年上半年亏损14.24亿元,已然不是之前上证50标的应有的样子。而乐视网、神雾环保等个股都是以退市收场,说明财务造假是A股市场的大忌,一旦出现这类信号,即便之前它业绩和走势多么辉煌,一定程度都已成为过去。

编辑:睿城

责任编辑:bjb

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